Un'impresa marchigiana di mobili ha firmato una commessa americana: incasserà 100.000 dollari tra sei mesi. I costi della commessa, tutti in euro e già impegnati, sono 84.000 euro. Oggi EUR/USD vale 1,10 e la banca offre di fissare il cambio a sei mesi a 1,1050 (il prezzo a termine deriva dai tassi delle due valute, non da una previsione; per semplicità didattica si usa un prezzo unico, lo spread sul termine è raccontato nella scheda docente). Gli scenari di studio sono volutamente simmetrici attorno a 1,10, perché la lezione sia sulla copertura, non sull'indovinare la direzione: tra sei mesi il cambio potrà valere 1,00, 1,10 oppure 1,20. La cicala ha già deciso: nessuna copertura, tanto il dollaro sale. Numeri validati a foglio di calcolo.